家紡股兩招應對棉花漲價

　　數據顯示，截至9月27日，中國棉花價格指數(CCINDEX328)上漲611元/噸至2.13萬元/噸。若按1月4日價格1.49萬元/噸計算，今年以來棉價已累計上漲高達43%。

　　更可怕的是，不斷攀升的棉價無形中更壓縮著下游棉紡企業的利潤空間。對此，國家發改委已聯合財政部、農業部等7部委于昨日召開全國棉花工作電視電話會議，以部署2010年棉花工作。

　　記者留意到，據羅萊家紡(69.42,0.00,0.00%)(002293，收盤價69.42元)招股說明書顯示，公司產品主要原材料為坯布和填充料，填充料又包括棉花，化纖等。2009年上半年，坯布占營業成本比重82%，填充料占7.5%。事實上，與羅萊三足鼎立的富安娜(43.57,0.00,0.00%)(002327，收盤價43.57元)、夢潔家紡(42.20,0.00,0.00%)(002397，收盤價42.20元)的主要原料也均由坯布和填充材料等構成。這意味著，上游的棉花漲價勢必推升公司采購成本，最終或影響經營業績。

　　《每日經濟新聞》昨日首先致電富安娜，其董秘胡振超表示，公司未來將同時通過兩大措施應對上游漲價。一是分批提價，事實上現在無論加盟還是直營都已經開始進行了；二是增加原料儲備，這也是為何公司中報每股經營現金流為負的主要原因。值得注意的是，公司力爭未來毛利率不降，但是上游漲價對業績影響確實不好判斷。

　　夢潔家紡證券事務代表陳書龍告訴記者，對于棉價上漲，公司確實在產品訂價上有所考慮。未來主要將通過定期不斷推出新品，從而分批提價。不過由于公司議價能力本身比較強，加上采購部會就原料走勢提前儲備，料此次棉價走高對業績影響不大。

　　毛利率壓力較大

　　那么，此次上游漲價到底對成本影響有多大？即便品牌家紡商相繼提價，下游又是否愿意接招？

　　棉紡織信息網某研究員認為，今年除棉花外，像棉紗、坯布等原料價格也一直在走高。其中32X32坯布從2月下旬以來已累計上漲32.73%。這意味著在不考慮提前儲備原料的情況下，若家紡商的坯布占其營業成本比重90%，那么年內坯布漲價將推升成本近30%。加上棉花漲價等因素，企業今年營業成本漲幅很可能在30%以上。雖然市場很看好家紡行業，但上游這么漲價肯定會打壓毛利率進而影響企業業績。

　　資料顯示，今年上半年，富安娜銷售毛利率為46.41%，較去年底上升3.4個百分點；夢潔家紡毛利率38.39%，環比上漲2.1個百分點。

　　第一紡織網總編汪前進表示，由于家紡商的產品原料中主要以棉、布為主，故提價是大勢所趨。本輪棉花漲價肯定會打壓毛利率，但如果企業能順利通過提價轉嫁部分成本壓力，最終可以緩和毛利率下降壓力。事實上，消費者能否接受提價，主要還看行業提價步伐是否一致，否則先提價的企業市場份額將有萎縮風險。值得注意的是，因棉花供需缺口已上了一個臺階，下半年很可能會維穩在2萬元/噸以上。這樣一來，今年家紡商提價10%~20%將是一個合理的范圍。