氨綸行業基本面向好
2013-3-26
行業突發事件，但對整體不構成影響。日前一家國內氨綸企業因為保溫材料期貨導致兩個氨綸裝置受影響暫停生產，其他裝置均正常運行。本次事件對該廠整體運行基本無影響。目前該廠氨綸產銷狀況良好，低庫存，部分批號的貨源緊俏。
化纖大部分行業庫存出現上升，但氨綸庫存仍在下降。目前化纖的大部分子行業，如粘膠短纖、滌綸、錦綸等庫存出現了不同程度的提升，但是氨綸和粘膠長絲的庫存從2月中下旬開始出現了下降，其中氨綸的庫存下降程度較大，這說明氨綸下游廠家和中間貿易商的采購較為活躍。
1-2月紡織服裝出口“開門紅”，PMI數據暗示內需好轉。今年前兩個月，伴隨著美國經濟的好轉，我國出口呈現結構性的復蘇，紡織服裝累計出口增長31.8%，2月單月增長69.6%，其中紡織品出口增長38.1%，服裝及其附件出口增長94.4%。昨日，3月的匯豐PMI數據公布，制造業PMI初值51.7，高于2月終值1.3，環比及其增速均處于近兩年來的較高位置。從分項看，制造業產出指數初值為52.8，比1月終值50.8上升2，為2011年4月24個月來的次高值，僅次于今年1月;新訂單指數初值為53.3，比2月終值51.4上升1.9，為2011年2月以來26個月來次高值，同樣僅低于今年1月值。二者均處于加速擴張。本月新訂單指數初值繼續高于產出指數初值，顯示產出擴張得到來自需求的支撐，經濟運行于良性軌道。
氨綸與上游原料價差持續增加，行業盈利能力有好轉的趨勢。目前氨綸與上游原料的價差按照“40D氨綸-0.78*PTMEG-0.2*純MDI”計算，達到20070元/噸，高于2012年以來的平均價差18583.16元/噸，也高于2012年第四季度行業的價差，因此行業的盈利能力在同比和環比上看，都有提升，行業盈利能力向好的趨勢確立。
行業估值較低，首次給予行業“看好”的投資評級。氨綸行業4年來的市凈率和市銷率來看，目前氨綸行業的估值要低于歷史平均水平，市凈率2.4倍，低于3.1倍的均值水平，市銷率2.7倍，低于3.5倍的均值水平，未來存在一定的估值提升空間。因此，我們首次推薦氨綸行業，提示投資者關注華峰氨綸(002064)、泰和新材(002254)、友利控股(000584)
化纖大部分行業庫存出現上升，但氨綸庫存仍在下降。目前化纖的大部分子行業，如粘膠短纖、滌綸、錦綸等庫存出現了不同程度的提升，但是氨綸和粘膠長絲的庫存從2月中下旬開始出現了下降，其中氨綸的庫存下降程度較大，這說明氨綸下游廠家和中間貿易商的采購較為活躍。
1-2月紡織服裝出口“開門紅”，PMI數據暗示內需好轉。今年前兩個月，伴隨著美國經濟的好轉，我國出口呈現結構性的復蘇，紡織服裝累計出口增長31.8%，2月單月增長69.6%，其中紡織品出口增長38.1%，服裝及其附件出口增長94.4%。昨日，3月的匯豐PMI數據公布，制造業PMI初值51.7，高于2月終值1.3，環比及其增速均處于近兩年來的較高位置。從分項看，制造業產出指數初值為52.8，比1月終值50.8上升2，為2011年4月24個月來的次高值，僅次于今年1月;新訂單指數初值為53.3，比2月終值51.4上升1.9，為2011年2月以來26個月來次高值，同樣僅低于今年1月值。二者均處于加速擴張。本月新訂單指數初值繼續高于產出指數初值，顯示產出擴張得到來自需求的支撐，經濟運行于良性軌道。
氨綸與上游原料價差持續增加，行業盈利能力有好轉的趨勢。目前氨綸與上游原料的價差按照“40D氨綸-0.78*PTMEG-0.2*純MDI”計算，達到20070元/噸，高于2012年以來的平均價差18583.16元/噸，也高于2012年第四季度行業的價差，因此行業的盈利能力在同比和環比上看，都有提升，行業盈利能力向好的趨勢確立。
行業估值較低，首次給予行業“看好”的投資評級。氨綸行業4年來的市凈率和市銷率來看，目前氨綸行業的估值要低于歷史平均水平，市凈率2.4倍，低于3.1倍的均值水平，市銷率2.7倍，低于3.5倍的均值水平，未來存在一定的估值提升空間。因此，我們首次推薦氨綸行業，提示投資者關注華峰氨綸(002064)、泰和新材(002254)、友利控股(000584)
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